Rys. 7 Cykl życia firmy
Źródło: opracowanie własne, na podstawie, Frąckowiak W., Fuzje i Przejęcia, PWE, Warszawa 1998 r.s.15
Faza I Dojrzewanie
- Wysoki poziom wydatków związanych z rozwojem produktu i wchodzeniem na rynek
- Przewaga wydatków nad wpływami
- Źródła finansowania: kapitał własny, kredyt,
- Kandydat do nabycia
Faza II Wzrost
- Firma rentowna
- Wzrost tak szybki, że wymaga finansowania zewnętrznego
- Przewaga wpływów nad wydatkami
- Źródła finansowania: kapitał własny, kredyt, emisja akcji i/lub obligacji (oferta publiczna, oferta prywatna), kandydat do nabycia
Faza III Dojrzałość
- Spadek tempa wzrostu, stabilizacja sprzedaży
- Zwrot od absorbowania finansowania zewnętrznego do generowania rozmiarów gotówki większych od możliwości jej efektywnego reinwestowania w firmie
- Inwestycje w akcje i/ lub obligacje na rynku kapitałowym lub w nowe produkty
Faza IV Spadek
- Przejście od stabilizacji do spadku sprzedaży i rentowności
- Firma nadal generuje więcej gotówki niż może efektywnie reinwestować wewnętrznie
- Poszukiwanie rentownych inwestycji w akcje i/lub obligacje innych, szybko rosnących firm oraz nowe produkty
- Stopniowe wychodzenie z branży
Przejęcie- zdobycie kontroli nad firmą (pakiet kontrolny)
- Nie traci się osobowości prawnej
- Transfer kontroli nad działalnością gospodarcza przedsiębiorstwa (zakup akcji, zakup majątku – aktywów, uzyskanie pełnomocnictwa – większościowe prawo głosu nad zgromadzeniu walnym, )
- Przejęcie może stanowić krok do fuzji lub konsolidacji
Konsolidacja
- Utrata osobowości prawnej podmiotów
- Nowa forma przedsiębiorstwa
- Odmiana fuzji
- Siły względnie wyrównane
- A+B=C
Fuzja: sytuacja, w której dochodzi do połączenia dwóch (lub więcej) przedsiębiorstw w jedno, przy czym tylko przedsiębiorstwo – nabywca zachowuje tożsamość (firmę) i podmiotowość (osobowość prawną).
A+B=A
A-nabywca, B sprzedawca
- Połączenie przedsiębiorstw autonomicznych
- Przedsiębiorstwa o podobnych parametrach
- Utrata całkowitej niezależności na rzecz jednego podmiotu
- Akcjonariusz otrzymuje akcje połączonego przedsiębiorstwa
Tab.2
Korzyści podatkowe z fuzji przedsiębiorstwa
Wyszczególnienie |
Zysk przed opodatkowaniem | Podatek dochodowy
(40%) |
Całkowite podatki zapłacone | ||||
| Firma A Firma B Firma A Firma B Firma A+B | |||||||
| Obszar 1 | 160 | -50 | 64 | – | 64 | ||
| Obszar 2 | – 40 | 120 | – | 48 | 48 | ||
| Razem | X | X | X | X | 112 | ||
| Firma A+B Firma A+B Firma A+B | |||||||
| Obszar 1 | 130 | 52 | 52 | ||||
| Obszar 2 | 120 | 48 | 48 | ||||
| Razem | X | X | 100 | ||||
Źródło: Frąckowiak W., Fuzje i Przejęcia, PWE, Warszawa 1998 r.s.30